作為連接內地和國際金融市場的重要橋梁，“債券通”迎來了五周歲生日。
五年來，“債券通”運行平穩(wěn)高效，為內地深化金融市場改革和開放、為香港國際金融中心的發(fā)展，注入了新的活力和能量。五年來，境外投資者持有中國債券總量以年均約40%的速度增長，截至2022年5月末，境外機構投資我國債券規(guī)模為3.74萬億元，較“債券通”開通前增加了2.81萬億元。
推進債券市場對外開放是我國構建市場化、開放型金融市場體系的必然要求。近年來，人民銀行一直在持續(xù)穩(wěn)健推動中國金融市場的開放，其中，債券市場的開放是重要組成部分。目前，中國已經是全球第二大債券市場，在國際投資者的資產配置中扮演的角色越來越重要。中國債券先后被納入彭博巴克萊、摩根大通、富時羅素三大國際債券指數(shù)，至此，全球三大債券旗艦指數(shù)全部納入中國債券，充分反映了國際投資者對于中國經濟長期健康發(fā)展、金融持續(xù)擴大開放的信心。值得關注的是，盡管受多種因素影響，近期國際金融市場的波動性加大，但我國債市、匯市總體保持穩(wěn)定，經受住了一次“壓力測試”，繼續(xù)展現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性和獨立性。
7月4日，繼“債券通”之后，我國債券市場高質量發(fā)展和人民幣國際化的征程上又迎來了一座重要的里程碑，人民銀行、香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會、香港金融管理局發(fā)布聯(lián)合公告，宣布啟動香港與內地的“互換通”。這是在“債券通”的基礎上，境內外投資者通過香港與內地金融市場基礎設施的連接，參與兩地金融衍生品市場的一項機制性安排。此舉將便利境外投資者使用利率互換管理風險，減少利率波動對其持有債券價值的影響，平緩資金跨境流動，進一步推動人民幣國際化以及釋放境外投資者參與中國債券市場的潛力。
總的來看，近年來，在各方共同努力下，中國債券市場對外開放取得積極進展。不過，也要看到，目前，外資在我國債券市場中的占比為3%左右，與發(fā)達經濟體和部分新興市場國家相比，還處于比較低的水平，有比較大的增配空間。站在“債券通”五周年的重要時間節(jié)點，市場對中國債券市場開放的“下一站”充滿期待。
著眼于持續(xù)推動中國債券市場高質量發(fā)展，未來還需要加快推動債券市場基礎設施有序聯(lián)通，并有利于便利債券跨市場發(fā)行與交易，推動債券、資金等要素自主有序流動。同時，要加強債券市場制度創(chuàng)新和產品創(chuàng)新，提高債券市場的覆蓋面和包容性。此外，還要對標國際通行標準，兼顧我國實踐，進一步全面推動債券市場由要素流動型開放向規(guī)則等制度型開放轉變。
不容忽視的是，任何金融市場的發(fā)展都是與風險相伴的，對于債券市場來說也是如此。未來，要完善宏觀審慎管理，加強跨境資金流動監(jiān)管，做好市場運行實時監(jiān)測，構建系統(tǒng)性風險監(jiān)測、評估和預警機制，在保證金融安全基礎上推進債券市場改革開放和高質量發(fā)展。
可以預見，隨著各項制度安排持續(xù)優(yōu)化，各類債券產品不斷豐富，風險防范機制逐步完善，投資環(huán)境更加友好、便利，中國債券市場開放有望打開“新空間”，吸引更多配置資金流入。
