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央行平價縮量續(xù)做MLF 利率下調(diào)有空間

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2024-10-31  瀏覽次數(shù):1

4月中期借貸便利(MLF)操作結(jié)果出爐。4月15日,人民銀行開展20億元公開市場逆回購操作和1000億元中期借貸便利(MLF)操作,利率均維持不變,為1.80%和2.50%。這是央行連續(xù)兩個月縮量續(xù)做MLF,同時作為中期政策利率的1年期MLF利率連續(xù)8個月保持不變。由于4月17日將到期1700億元MLF,因此本月MLF實現(xiàn)縮量平價續(xù)做。

專家表示,4月資金面擾動不大,整體維持中性偏松狀態(tài),央行繼續(xù)縮量續(xù)做MLF,凈回籠700億元,有助于實現(xiàn)市場供需平衡。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,4月MLF操作利率不變,符合市場普遍預期,在2月全面降準落地、5年期以上LPR報價大幅下調(diào)以及一季度經(jīng)濟延續(xù)回升向上態(tài)勢的背景下,當前實施政策性降息的迫切性不高。本次MLF縮量操作,并未釋放政策收縮信號。

“4月是傳統(tǒng)的信貸小月,信貸投放對超儲的消耗壓力有所減輕。同時,考慮到今年政府債發(fā)行進程偏慢,且4月為年內(nèi)到期高峰,到期1.47萬億元,預計政府債發(fā)行對資金面的抽水效應也有限。”中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析指出,綜合來看,現(xiàn)階段流動性平穩(wěn)寬松,截至4月12日,本月內(nèi)逆回購累計投放180億元,到期8560億元,凈回籠資金8380億元。為此,4月MLF縮量續(xù)做符合近期央行操作方向。

由于MLF利率是貸款市場報價利率(LPR)的定價之錨,在MLF操作利率不變的情況下,分析師預計本月LPR利率也將保持穩(wěn)定。不過,考慮到當前及未來一段時間物價水平偏低,經(jīng)濟增長動能有待改善,未來下調(diào)MLF操作利率仍是重要政策選項之一。

“目前國內(nèi)有效需求不足、物價水平低于趨勢水平,外需前景復雜,國內(nèi)經(jīng)濟進一步修復需要偏積極財政與貨幣政策支持,降準、降息等總量工具仍是有效改善實體經(jīng)濟融資環(huán)境、刺激消費和投資的常用手段,相應政策工具空間充足。”中國光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

王青表示,央行在年中前后下調(diào)MLF利率的可能性較大。一可以釋放穩(wěn)增長政策發(fā)力的清晰信號,有助于促消費、擴投資,改善社會預期,推動物價水平溫和回升;二可以帶動LPR報價聯(lián)動調(diào)整,有效降低實體經(jīng)濟融資成本,低利率環(huán)境也將為地方債務風險化解提供更為有利的條件。

 
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